La taxe sur les transactions financières attaque

Mercredi 22 mai, le Parlement Européen a voté une proposition de Taxe sur les Transactions Financières (TFF). Derrière ce nom se cache une proposition énoncée par James Tobin (Prix Nobel d’Economie) en 1972. Cette proposition, qui a longtemps porté le nom de Taxe Tobin, était pendant de nombreuses années le fer de lance de nombreux courants altermondialistes avant d’être reprise en 2008 par différents gouvernement européens au pouvoir, ces derniers souhaitant affirmer à l’opinion publique leur volonté de combattre la crise financière.

Cette proposition vise à prélever un montant faible sur chaque transaction financière. Le taux serait de 0,01% ou de 0,1% en fonction du sous-jacent concerné. Mis bout à bout, ces prélèvements pourraient rapporter 57 milliards d’euros sur une année.

Cette taxe a de nombreux objectifs. Il s’agit, comme toute taxe qui se respecte, de générer de nouveaux revenus qui seront affectés à l’union Européenne. Ses défenseurs estiment qu’elle permettrait de réduire les mouvements spéculatifs, contribuant ainsi à une baisse de la volatilité. La baisse de cette volatilité devrait à son tour conduire les marchés vers un fonctionnement plus sain.

Les adversaires de cette mesure, Grande Bretagne en tête, craignent que cette taxation nuise à la compétitivité des places financières européennes. L’importance de la City ne doit pas être contestée, mais ce leadership est sérieusement concurrencé par les marchés émergents, qu’ils viennent d’Asie ou du Moyen-Orient. Cet argument pourrait être vérifié empiriquement dans la mesure ou la taxation pourrait n’être mise en place que dans les pays de l’Union Européenne favorables à cette proposition. Rappelons que cette mesure semble être soutenue par l’ensemble de la classe politique française.

Quelles sont les conséquences pour l’épargnant ? Il nous semble que cette mesure ne nuira réellement qu’à une partie du secteur financier. Les victimes de l’application d’une telle mesure seraient en premier lieu les fonds de High Frequency Trading, spécialisés dans la multiplication de transactions générant chacune de petites marges. Nous considérons que la rentabilité annuelle moyenne des fonds proposés à l’épargnant devrait être réduite de 0,1%, soit le taux auquel sont soumises les transactions sur les actions. Nous estimons que les performances des fonds d’investissement ne seront pas significativement affectées par cette mesure.

En tout état de cause, il convient de noter que le Parlement Européen n’a voté qu’un texte et que le chemin est long avant l’adoption d’une loi. Une fois adoptée, cette loi devrait être retranscrite dans différents pays, ce qui prendrait encore quelques semestres. Vos conseillers en gestion de patrimoine indépendants seront alors à vos côtés pour vous accompagner.